核心观点
        石墨烯材料性能优异、应用广泛，有广阔的市场空间和持续的增长潜力。远期随着制备成本的下降以及产品应用的开发，石墨烯材料的渗透率和使用量有望迎来飞速提升。虽然目前石墨烯业务在相关上市公司盈利中贡献还不大，但积极涉足石墨烯产品的公司值得持续跟踪关注。
        ▍性能优异，应用领域广泛，是最有潜力的新材料之一。石墨烯材料具备优异的导电性、出色的机械性能、极高的导热性、超大比表面积、优异的阻隔性能等，在锂电池导电浆料、涂料涂层、导热膜、柔性显示以及传感器方面都有应用，目前下游各类产品的开发方兴未艾，市场基数小，潜力巨大，我们预计到2020年石墨烯的市场规模将从目前的120亿元达到230亿元左右。
        ▍目前国内相关产品多以粉体为主，有望率先获得规模化应用。石墨烯产品可以分为薄膜和粉体两类。由于粉体制备技术相对成熟、应用技术障碍小，目前国内企业产品主要以粉体为主，用于电池导电剂、锂电材料以及特种涂料等，以提升该类产品性能。随着石墨烯生产成本曲线的不断下移，预计在下游材料应用的渗透率也将持续提升，我们预计粉体产品的市场规模未来两年平均增速可达40%左右。
        ▍薄膜材料或为下游应用开启革命性的发展。纳米级的石墨烯薄膜可转移到柔性衬底上，未来在柔性显示及可穿戴设备方面都有丰富的应用场景，目前已有上市公司投入研发石墨烯柔性触控屏，在医疗、教育、运动等消费行业的产品中也有广阔的开发潜力，或为相关产品带来革命性的发展。
        ▍风险因素：石墨烯应用技术进展不及预期，石墨烯产品成本下降缓慢。
        ▍投资策略。从行业发展趋势上看，石墨烯整个产业链具备良好的发展前景和持续的增长潜力。未来随技术进步带来的成本下降以及产品大规模量产，石墨烯产品用量有望迎来爆发式增长。我们首次覆盖给予板块“中性”评级。建议投资者长期跟踪关注三类公司：一是石墨烯产品生产设备类的公司，如德尔未来；二是已具备石墨烯材料或产品生产能力的道氏技术、中泰化学，以及三板企业二维碳素、第六元素；三是积极尝试开发石墨烯新产品的公司，如宝泰隆及开发石墨烯柔性显示材料的华丽家族等。